科创板及注册制定义、哪五大行业企业可挂牌（深度干货）

2019/1/25 8:22:12 新三板上市实务

科创板全称“科技创新板”，俗称“四新板”（新技术、新产业、新业态、新模式），其历史最早可追溯到三年前，是2015年推进“多层次资本市场”规划的既定内容。目的就是立足中关村服务于北京区内的科技创新型企业，助力这些科技企业迈出走进多层次资本市场的第一步。

第一，科创板、新三板及“战略新兴板”的定位有何区别？科创板、新三板、战略新兴板有一个共同的特点，就是对企业的利润没有硬性要求。但科创板面向尚未进入成熟期但具有成长潜力的中小型科技创业企业（介于天使轮与A轮融资之间）。战略新兴板对应的是尚未盈利，但已具有一定规模的企业。新三板企业介于科创板与战略新兴板之间。

第二，科创板将先于主板市场实施股份发行注册制。科创板将参照拟实施的股票发行注册制改革有关要求，建立以信息披露为中心的挂牌审核机制。由挂牌企业和中介机构保证信息披露的真实性、准确性和完整性，信息披露审核的重点在于所披露信息的齐备性、一致性和可理解性。

第三，科创板建立了合格投资者制度，主要投资者包括机构投资者和个人投资者。其中，对个人投资者的要求是有金融资产（包括银行存款、股票、基金、期货权益、债券、黄金、理财产品（计划）等）50 万元以上，这一要求仅为新三板的十分之一。

第四，与中小板、创业板不同，科技创新板对于企业营业收入、净利润、经营活动产生的现金流量净额等财务指标没有具体要求，但很重视投资者利益的保护，强调企业的规范运作情况、成长性及未来发展前景。当然，公司当下的财务情况也是综合把握和判断企业是否符合挂牌条件的因素之一

什么是注册制？

注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交主管机构审查, 主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：

在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。如果公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制主张事后控制。注册制的核心是只要证券发行人提供的材料不存在虚假、误导或者遗漏 , 即使该证券没有任何投资价值，证券主管机关也无权干涉，因为自愿上当被认为是投资者不可剥夺的权利。

核准制即所谓的实质管理原则，以欧洲各国的公司法为代表。依照证券发行核准制的要求，证券的发行不仅要以真实状况的充分公开为条件，而且必须符合证券管理机构制定的若干适于发行的实质条件。符合条件的发行公司，经证券管理机关批准后方可取得发行资格，在证券市场上发行证券。这一制度的目的在于禁止质量差的证券公开发行。

1、注册制更利于市场三大功能发挥

新股发行体制改革的初衷和最后目标，均在于更好地发挥资本市场价格发现、融资、资源配置等三大基础功能，对定价、交易干预过多，不利于价格发现功能的实现;发行节奏由行政手段控制，不利于融资功能的实现;上市门槛过高，审核过严，则不利于资源配置功能的实现.

注册制与核准制相比，发行人成本更低、上市效率更高、对社会资源耗费更少，资本市场可以快速实现资源配置功能。

注册制最大的好处在于把发行风险交给了主承销商，把合规要求的实现交给了中介机构，把信披真实性的实现交给了发行人

2、发行注册制也并非来者不拒

美国证监会接到发行人申请后，会就其提交的材料提出反馈意见，中介机构和发行人则需进行有针对性的答复，一般意见反馈和答复少则三四次，多则七八次，直至证监会不再有其他问题才会准予注册。从时间上看，美国证监会的审核最快2个月，一般3到6个月时间方能完成，交易所审核仅需1到1个半月，时间包含在证监会审查期内。

伦敦UKLA审核发行人材料时，也需经过一读、二读、三读的意见反馈和回复，之后需有一定等级、两个以上审核委员签字后才能获得发行批文。发行审核环节通常也需时3到6个月。“如果三读之后还有问题，将继续进行多轮意见反馈，如果发行人一直无法完成反馈回复，发审环节就会被无限期拖延下去。”

3、核准制不等于非市场化

注册制与核准制并非仅由市场成熟程度决定，而是具有一定的历史背景和现实原因，是监管理念、市场分布、控制层次等多方面因素共同作用的结果，把核准制和非市场化直接画等号并不科学。无论是注册制还是核准制，是否市场化的标准在于市场买卖双方是否能够实现真实意愿的表达。

上交所重点鼓励券商推荐来自五大行业的企业赴科创板上市

据相关媒体报道，上交所重点鼓励券商推荐的五大领域分别是：

一、新一代信息技术，包括集成电路、人工智能、云计算、大数据、互联网、软件、物联网等。

二、高端装备制造和新材料，主要包括船舶、高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床，机器人及新材料。

三、新能源及节能环保,主要包括新能源、新能源汽车、先进节能环保。

四、生物医药,主要包括生物医药和医疗器械。

五、技术服务领域，主要为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务的企业。

（文章来源：新三板上市实务）

注册制定义五大行业股份发行