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血本无归 新三板首批净值归零基金炸响

2019/1/11 14:29:43      南山新三板 周运南

  2018年12月29日,米多(北京)资产管理有限公司(下称“米多资产”)在米多财富管理有限公司(下称“米多财富”)官网发布三则沟通函称,由于三板流动性变差和监管的持续调查,导致九鼎集团股价持续低迷,与其对应的产品倒挂空间依旧较大,投资人可选择延期一年或按目前价位退出,但若选择退出,扣除优先级本金和利息后,三款基金产品净值均归零。

  新三板基金产品的第一个天雷就这样直白地在市场上炸开了,以前听闻过买基金亏损70%、80%,但亏成零最后血本无归还是头一回。

  公开信息显示,米多财富成立于2014年9月,大股东、法定代表人为王晰,是国内领先的财富管理平台,通过独立理财顾问为中产阶级及以上客户提供财富管理服务的创新型平台,米多财富持有米多资产99%的股份。米多资产成立于2015年3月,法定代表人王晰,同年5月备案为私募基金管理人,旗下备案基金超过100只。

  根据米多资产发布的三则沟通函显示,米多资产分别于2015年6月2日、9日、15日成立了米多资产-九鼎投资定向增发投资基金1号、2号、3号,期限均为6+6个月,由中信建投证券公司进行托管。基金成立后,管理人已依据基金合同将其全部资金投资于“重庆信托-九鼎共赢2号集合资金信托计划”的A类次级份额(中间级),同时,信托计划也已将其全部资金以每股20元的价格认购了新三板挂牌公司九鼎集团(430719)定向增发的1亿股股票,按照基金合同约定上述3只基金所持底层基础资产全部为九鼎集团股票。

  2016年2月29日,九鼎集团发布《2015年度权益分派实施公告》,以资本公积金向全体股东每10股转增17.272727股,转增后信托计划共持有九鼎集团272727270股股票,定增价除权后为每股7.33元。

  沟通函中指出,由于过去相当长一段时间内证券市场的不佳表现及九鼎集团自身涉及重大资产重组事宜,九鼎集团股票自2015年6月以来一直处于停牌状态(股转公告显示,九鼎集团因正在筹划重大资产重组和非公开发行股票等大事项,申请自2015年6月8日开市起临时停牌)。2018年3月27日正式复牌后,股价一路下行至0.8元每股(实际上最低价为2018年10月19日的收盘价0.7元),目前股价持续在该价位上下波动。按照相关部门根据财政部对金融工具和计量新准则编制的财报来看,归属于股东的每股净资产为1.76元每股,相较于目前0.8元左右的股价,依旧还有较大的倒挂空间。同时,三板流动性变差和监管的持续调查也是股价持续低迷的主因。

  沟通函中指出,为了符合投资人利益,本基金目前有两种方案供选择:一是产品延期一年,由劣后投资人继续垫付信托优先级利息,确保产品继续存续,以便于在2019年的不确定性中寻找确定机会,尽最大努力保证投资人利益不受损失;二是按照目前价位退出,由于上述3只基金投资的都是《重庆信托-九鼎共赢2号集合资金信托计划》的中间级,扣除优先级本金和利息后,净值均归零。

  同时强调,请基金的投资人在收到沟通函的15个工作日内做出反馈,如在15个工作日内未收到回复,则视为选择方案一,即产品延期一年。

  最后米多资产还表示,对投资人的该笔投资带来的流动性困难表示成分抱歉。延期期间,基金不再收取管理费,其他运营费用(如托管、外包)等以实际发生结算。同时将对九鼎集团股票走势继续保持高度关注,也将恪尽职守,履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务,规范运作,为投资人提供高效、专业的服务,感谢投资人对公司的信任和支持。

  看到公告最后,我都无语了,基金净值都归零了,还在大谈为投资人提供高效、专业的服务。

  笔者翻阅资料还发现,2018年3月24日,九鼎集团在复牌前以电话会议的方式举行了投资者交流会,九鼎集团董事长吴刚、总经理黄晓捷、副总经理兼董事会秘书王亮等人出席了会议。其中被问及的第4个问题是“公司目前的股东结构如何,是否存在爆仓盘?”相关负责人的回答是“目前九鼎控股持有公司约47%左右股份,其余都是较为分散的小股东。但是大股东不会通过二级市场卖股票,不但不会卖而且还公告了要增持股票10亿元。关于有没有爆仓盘,可能是问关于加杠杆的基金产品是否有可能被强制平仓。我们进行了一些了解,参与公司2015年度定增的投资者中,有一些是有优先劣后架构的,但是到目前为止基本上所有产品的优先劣后都已经达成了解决方案,一般都是产品延期,或者劣后把优先的份额买过来,产品变成了平层产品。根据我们的了解,基本没有会不计成本进行抛售股票的。”

  从2015年6月产品成立至今,已经过了7个6个月了,作为期限为6+6个月的产品,早在2016年6月就到了最后期限,我相信投资人只有选择继续延期一年这一条路,也只能死马当活马医,等待一年内奇迹的降临,但可能性又有多少呢?

  笔者认为,虽然这是新三板基金产品价值严重缩水的一个极端案例,但可能不会只是个案。很多新三板的基金产品目前都面临严重亏损和无法退出的双重风险及压力,其中原因可能有四:一是新三板整体流动性太差,导致绝大多数公司估值低且无流动性;二是公司自身业绩不如预期甚至大幅下滑;三是基金产品在设立时对退出盲目乐观,产品期限设计过短;四是基金产品在选择投资对象时盲目自信,导致自身投资成本过高。

  如果新三板市场的流动性迟迟得不到有效改善和提升,新三板基金产品的雷将会越爆越多,这将对新三板市场产生极大的压力和风险,也可能会成为新三板的灰犀牛。

(文章来源:南山新三板/作者:周运南)