嫌股价跌幅不够想延期抄底 德威新材收关注函

昨日晚间，德威新材收到了来自深交所的关注函，事件起因是12月17日，该公司召开董事会审议通过了江阴华能企业管理有限公司、瞿建华、姚丽琴（延期6个月完成股票购买承诺的事项，关注函主要内容如下所示：

深交所要求德威新材需在12月25日也就是今日前将相关说明材料报送，牛牛金融研究中心对其过往进行整理后发现，这是一起以公司停牌导致股价跌幅不够多，当前股价不能反映实际跌幅，想将此前承诺的股份购买日延期到6月之后的案例。我大A股中受伤的散户千千万，他们有将此前做的入市决定延期甚至不履行的权利么，事情到底如何，且让我们慢慢分说。

3亿股票购买仅完成一半延期抄底真的好么

这起股票延期购买事件要从一年前，也就是2017年8月说起，当时德威新材与江阴华能企业管理有限公司（以下简称江阴华能）、瞿建华、姚丽琴签订了《江苏德威新材料股份有限公司与江阴华能企业管理有限公司、瞿建华、姚丽琴关于江苏和时利新材料股份有限公司支付现金购买资产协议书》。

协议中约定，德威新材以自有资金4.8亿元人民币收购交易对方合计持有的江苏和时利新材料股份有限公司60%股权（以下简称和时利），而江阴华能、瞿建华、姚丽琴则需在收到德威新材100%股权转让款后12个月，出资不低于3亿元购买德威新材的股票，购买方式包括但不限于协议转让、二级市场竞价交易购买、大宗交易购买，购买完成后20个工作日内，江阴华能等交易对方需将所购买的股票到中国登记结算公司深圳分公司申请进行锁定，锁定期为3年。

公开资料显示，江阴华能于2017年12月19日收到最后一笔股权转让款，按照协议约定，江阴华能、瞿建华、姚丽琴应当于2018年12月19日前完成购买事项。然而，截至目前，江阴华能、瞿建华、姚丽琴合计购买江苏德威新材料股份有限公司股票2951.12万股，使用资金1.69亿元，与此前承诺的3亿元股票购买还相差甚远。

在这样的情况下，德威新材12月17日发布了《关于交易对方瞿建华、姚丽琴、江阴华能企业管理有限公司延期购买公司股份的公告》，在这起公告中，江阴华能等希望将股票购买延期6个月，给出的理由是“因2018年中国A股市场发生剧烈变化，上证指数从年初3500点左右下降到目前的2500点左右，且江苏德威新材料股份有限公司在2018年2月至2018年5月期间因重大资产重组事项停牌，经审慎研究，江阴华能企业管理有限公司、瞿建华、姚丽琴特向公司董事会提出延期6个月完成股票购买申请，将原购买期限延展至2019年5月19日前完成剩余股票的购买。”

牛牛金融研究中心对德威新材的涨跌幅统计后发现，该公司年初至今跌幅已经高达43.76%，而同期上证指数跌幅为23.59%，深证成指跌幅为33.04%，创业板指数跌幅为26.72%，跌幅不及德威新材的个股也有2801家，占比达78.61%，德威新材的跌幅不可谓不惨烈。在这种情况下，有什么理由认为德威新材的下跌仍未能反映实际跌幅，而一定要推迟购票购买，江阴华能们当时获得了接近2倍的溢价，可现在为何不能用真金白银来反馈投资者，提振投资者信心呢？难道是是觉得德威新材现在仅3块多的股价是要跌至当时购买资产的董事会召开之日（2017年8月24日）收盘 价5.54元/股的一半才算跌到位了么？

净利几乎全来源和时利契约精神却不可不顾

当时发布的收购公告显示，和时利是一家专做新材料的高新技术企业，主要从事合成高分子材料的研发、生产和销售，主要产品包括PBT纤维、锦纶短纤、PBT树脂、PBAT树脂和TPEE脂及改性产品等，其自主研发的“万吨级国产化PBT连续聚合装置及纤维产品开发”科研成果获得中国纺织工业协会颁发的科学进步一等奖。凭借在PBT树脂方面的优势，和时利向下游纤维领域延伸，其高性能PBT特种纤维被国家科学技术部、环境保护部、商务部和质检总局联合评为“国家重点新产品”，实现了PBT树脂切片到PBT纤维的产业链垂直拓展和一体化生产，在PBT树脂市场总体供过于求的环境下，和时利主导产品逐步过渡为PBT纤维。同时，和时利近年重点研发的新产品TPEE和PBAT均实现了突破，其中在TPEE方面，成为目前国内少数掌握TPEE树脂直接酯化连续法生产工艺的企业之一。

从估值上来看，当时合并口径账面净资产（归属于母公司所有者的权益）为28,582.92万元，采用收益法评估股东全部权益价值评估值为78,200.00万元，较合并口径净资产（归属于母公司所有者的权益）增值49,617.08万元，增值率173.59%。这样的估值下，江阴华能等给出了业绩承诺，和时利2017年、2018年及2019年实现的经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于6,200万元、7,400万元、8,700万元， 业绩承诺期内扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润总和不低于22,300万元。

应该说，此次收购对于正陷于增收不增利的德威新材来说好处实在不少，牛牛金融研究中心查阅定期报告后发现，2017年度，德威新材实现营业利润2831.16万元，净利润2508.16万元，而和时利则实现营业利润9801.60万 元，实现净利润8495.86万 元，和时利净利润规模几乎是德威新材的3倍，但因为购买日确定在12月，所以和时利的净利润基本上对德威新材2017年度净利润没有影响。

2018年1-6月，德威新材司实现营业收入13.00亿元，净利润3,503.57万元，和时利实现净利润为4894.27万 元，可以看到和时利几乎是德威新材净利润的主要来源，上市公司主营业务不振，而收购的和时利却表现优异，或许正是此次标的公司股东敢于强势要求股票延期购买的缘由，但即便如此，早已确定的协议是否真可弃之不顾呢，公司跌幅明明已经超过近8成个股情况下，标的公司股东却要求股票延期购买，在信心普遍缺失的当下，无疑让股民们更加不认可德威新材的价值，契约精神不可废，希望这些股东们也能承担起更多的责任。