科技大大板来了！关于网传科创板六套标准的解读！

2018/12/4 11:43:46 新三板文学社高凤勇

昨日，网传的最新消息指出了科创板的上市标准共6套，均要求10亿以上的估值；投资者门槛要求50万；引入做市商机制，并考虑施行T+0制度等等。如果传言属实，我要为制定者点赞！

下面，让我们以该标准跟主板、中小板和创业板做个对比：

图1：自制

解读：

以持续盈利标准看，主板、中小板要求三年盈利，累计净利润为3000万元。创业板可以两年盈利，累计净利润标准为1000万元，且需持续增长。也可以一年盈利，净利润不低于500万元，但是还需要配以5000万以上的营收并且需要增长。

但是科创板如果两年盈利，需要累计扣非净利润5000万元；如果一年盈利，则需要扣非净利润不低于1亿元。并且均需要10亿以上市值。（此处发行前还是发行后还需要等待细则）

可以看到，科创板真是科技大大板，从盈利指标看，其发行上市规则不仅高于创业板，甚至高于主板。

当然，大家都知道，这两年证监会发审条线有些隐形标准，基本坚持了主板8000万净利润标准，创业板5000万净利润标准的尺度。

科创板是注册制，标准掌握在券商，券商如何把握，我们不得而知。

但是即便我们取最低市值标准，再模拟以今天主板的发行市盈率23倍倒推，其实10亿市值需要公司当年净利润水平在4350万，做过pre-ipo投资的朋友应该知道这意味着什么，熟悉三板的朋友更知晓这个利润水平在新三板的什么分位。

请注意，这还是科创板的入门级别，科技大大板，所言非虚！

科创板更大的突破在于增加了另外四套非盈利指标，分别为市值15、20、30、40亿，并配套了收入、研发占比、现金流指标，在一级市场投资的朋友相信也能理解不盈利但是却能够估值在这个量级一般意味着什么，确实是需要很独占的技术，很高的科研水平，公认的研发领先。

对比了传言指标，我认为，这就是我之前说的“科技大大板”，不是科技小小板，这个标准，跟原有市场交叉小，重复建设少，并有巨大创新点，如此建设，科创板的成功概率大大增加！如果传言属实，我要为制定者点赞！

当然，因为不是官宣，颁布规则肯定不全，我暂时很好奇既然都含有市值标准，退市标准中市值标准肯定戏份不少，该是入门标准打几折呢？只好耐心等待面纱揭开。

（文章来源：新三板文学社/作者：高凤勇）

做市商机制科创板盈利指标