IPO审核冰点一周：13家首发被否过会率仅17%

2018/1/29 9:19:00 王建鑫

今日IPO审核继续维持本周的“史上最严”风格——审6否4过1取消审核1。至此本周18家企业上会，首发被否家数多达13家，占比72%。而仅有3家通过IPO审核，整周过会率创下历史新低仅为17%。

锋龙电气、彩讯科技、宏川智慧是3家过会的幸运儿。其中宏川智慧来自新三板，也是本周4个新三板IPO项目中唯一一家过会。而三度冲击A股的挖金客、二次上会的春晖智控、携带10户三类股东上会的贝斯达均首发被否，暂时无缘A股。

被抽中现场检查的宏川智慧首发通过

宏川智慧是本周4家新三板IPO公司中，唯一一家成功过会的，成为2018年以来第3家成功转板的新三板公司。值得一提的是，宏川智慧去年4月被抽中现场检查，实打实地经历过证监会的“严格搜身”。

今日5家上会企业中，宏川智慧的业绩最为亮眼：近两年营收稳定在3亿元以上，归母净利润超过8000万元。但作为一家重资产企业，宏川智慧负债很重。截止2017年9月底，宏川智慧银行借款余额接近6亿元，相当于总资产的三成之多。

本次IPO获通过后，宏川智慧将通过A股公开发行募集资金9.8亿元，其中8000万元计划用于偿还银行贷款。

3家新三板公司被否贝斯达携三类股东上会

其余3家IPO被否的新三板公司中，挖金客属第二次申报IPO、第三度冲击A股。

但挖金客对中国移动销售收入占营收高达80%、语音杂志业务的核心竞争力、在职员工持续减少至59人、关联交易，从中所折射出的业务高度依赖、可持续发展、业务增长真实性、业务独立性问题令监管部门隐忧。

而春晖智控在2017年9月27日被暂缓表决后，今日再次上会但惨遭被否，业绩是其一大硬伤。春晖智控2014年-2015年扣非净利润均低于3000万元。2017年仅达到3027万元。而春晖智控还是靠并购关联公司才实现所谓的3000万元IPO门槛。

值得一提的是贝斯达，它自证监会明确三类股东审核要点后，首家携带三类股东上会的新三板公司，拥有376名股东、10名为三类股东、持股数量达209万股的贝斯达。新三板市场一度因它的上会而欢欣鼓舞。

但开具无真实性交易背景的银行承兑汇票并进行票据融资（发生额8800万元），成为贝斯达IPO的致命伤。

背靠阿里巴巴的丽人丽妆首发被否

由中信证券保荐的丽人丽妆是今日第一家上会企业，主要从事化妆品电商业务，第二大股东是持股比例达20%的阿里网络，可谓背靠大金主。但丽人丽妆最终未能通过IPO审核。

丽人丽妆的业绩在2013年-2016年间产生爆发式增长，营收从3.8亿元增长至超过20亿元，归母净利润由500万元增至8000万元。然而，业绩爆发背后丽人丽妆面临的是运营平台单一的问题。

作为阿里系一员，丽人丽妆逾九成的销售收入依靠天猫平台实现，而与其他几大电商巨头如京东、唯品会等均未有合作。这造成了丽人丽妆业务严重依赖天猫平台的事实，并令发审员质疑起业务独立性问题。

在丽人丽妆的IPO过程中，一起对子公司逾亿元的收购计划被发审委重点关注。

2015年丽人丽妆曾以1.76亿元购买上海联恩49%股权，如今计划斥资2.91亿元收购剩余51%股权，两次股权转让价差较大。更为敏感的是，其中1.8亿元收购款计划从募投项目拨出。发审委为此质疑该收购计划及募投项目的合理性。

农业项目取消审核年平均利润不足3000万

原定于今日上会的九圣禾种业股份有限公司，在上会前夕宣布取消审核。九圣禾是新疆的一家农业公司，主要从事玉米种子、小麦种子、棉花种子的种植。九圣禾为何取消审核原因未知，但众所周知的是，农业IPO项目是造假的重灾区，近年来鲜少有农业企业IPO成功。

其实如果按期上会，解读君对九圣禾IPO结果也是不乐观的。仅从反馈意见看，证监会对九圣禾疑问众多，包括89个商标存在质押情形、部分固定资产未办妥产权证书、财务数据变动幅度达30%以上、销售费用持续增长、大额存货等。更为重要的是，九圣禾业绩实在过于薄弱，近三年年平均净利润不到3000万元。

声明：本文来自解读新三板

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