IPO必考题：今年8成上会企业都被发审委问询这个问题

2018/2/10 10:05:00 崔学汉周雪峰

新一届发审委上任后，过会率明显越来越低，今年1月份已经降到36%。

IPO上会就是高考，高考是一考定终身，上会是一审定“钱”程。挖贝新三板研究院经过梳理发现，这一届发审委有一道必考题——关联交易，超过8成上会企业都被问询过，而且被问询过的企业过会率明显低于没有被问询的。

另外，这届发审委还有一句让上会企业胆战心惊的“问候语”：“存在关联关系？”

Wind数据显示，2017年新三板企业共公布了10882起关联交易事件，首次破万，与2016年相比上升了155%。拟IPO新三板注意了，在上会之前，要尽量减少关联交易，这样虽然不会让你一定金榜题名，但至少可以提高过会概率。

关联交易：超八成上会企业被问询

数据显示，新发审委上任以来，上会企业中关联交易被问询比例呈现快速上升趋势。从2017年10月至今，平均68%的上会企业被问询，1月份创出新高，被问询比例达到81%。

被问询的企业过会率明显低于没有被问询的。数据显示，被问询关联交易的企业中，有51.2%的企业过会。而未被问询的企业过会率较高，达63.4%。

注：仅考虑通过、未通过情况

必考题：关联销售和采购

挖贝新三板研究院经统计1月份的上会案例发现，与利润表相关的关联交易被问及的次数最多，其中，销售和采购分别位居第一和第二，占比41%和23%。与投融资相关的关联交易次之，股权收购/转让和资金借贷分别占比14%和12%。其他关联交易占比约10%，包括期间成本、毛利率等（图2）。

注：仅考虑通过、未通过情况

问候语：“存在关联关系？”

从关联交易的问题类型来看，1月发审会上被问及最多的是 “是否存在关联关系？”，出现频率之高俨然已经成为发审委的“问候语”，占比22.9%。其次是“是否存在利益输送？”，占比21.0%。

除此之外，关联交易发生的合理性和经营独立性也是审查重点。另外，减少关联交易的措施和披露是否得当也会被问询。总体来看，证监会对关联交易的要求可以归纳为公允、合理、规范和减少发生等。

注：仅考虑通过、未通过情况