周运南：意义深远但市场谨慎评“新三板＋H股”正式落地

2018/4/21 18:35:13 周运南周雪峰

今天4月21日下午，全国股转公司与港交所在北京签署合作谅解备忘录，双方欢迎对方市场符合条件的挂牌/上市公司在本市场申请挂牌/上市，“新三板+H股”正式落地，证监会、北京金融局、港交所、中登公司、股转公司等相关的领导出席了仪式。

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据悉，双方均表示将在两地挂牌方面继续加强合作，下一步双方还将就具体操作层面的问题进行论证和明确。

战略意义

无独有偶，昨天4月20日下午证监会新闻发言人高莉表示，目前H股全流通试点各项准备工作基本就绪，正式推出首家全流通试点，联想控股股份有限公司。下一步，证监会将始终与香港有关方面沟通，积极稳妥循序渐进，成熟一家推出一家，推出H股的全流通试点。

所以个人认为，推动“新三板+H股”是证监会在落地H股全流通试点后，进一步优化境内企业境外上市融资环境，深化境外上市制度改革，推动国内资本市场对外开放和合作，打造具有国际竞争力的资本巿场强国的又一创新举措。

实际意义

股转公司总经理李明在致辞中表示，合作谅解备忘录的签署，为挂牌公司“走出去”，国际资本“引进来”提供了更多助力。这只是双方合作的第一步，未来新三板市场还将在国际化道路上继续前行，全国股转公司也将推动优质挂牌公司利用两地挂牌的优势实现快速发展。

港交所行政总裁李小加在致辞中表示，港交所与新三板的合作是必然的，思路是清晰的，推动两地挂牌，可以使新三板公司在很舒畅的时候，享受到国际市场。

个人认为，当前最大的实际意义可能是暂缓新三板优质企业流失的步伐,为新三板留住更多的优质企业，也为未来吸引更多的优质企业来新三板挂牌。

挂牌企业更多选择

股转公司明确指出，对挂牌公司申请到香港联交所发行股票和上市，将不设前置性审查程序及特别条件，但也无特殊通道。

所以个人认为，“新三板+H股”能够实现挂牌公司在新三板和香港交易所两地同时挂牌上市，满足了新三板挂牌公司融资的多元化需求，提高了挂牌公司适应对境内外资本市场监管的规范水平，寻求更多的交易可能和流动性。

二级市场反映很谨慎

关于本次签署合作谅解备忘录的消息，早在本周四上午就由媒体报道出来了，但新三板二级市场表现依旧很弱。周四当天做市指数899002在下午一开盘就首次跌破了900点，周五新三板做市指数收到了900点以下899.10点，盘中最低点896.31点。

个人认为，主要是因为不少新三板投资者对“新三板+H股”后，能给对境内原新三板中小股东带来多少的实惠还在观望甚至存疑。当然也有态度积进的投资者，传言中最热门的“新三板+H股”试点标的股君实生物833330本周就在二级市场继续逆大市得到追捧。

本周传言，今天仪式上会公布不超过4家的“新三板+H股”试点企业，但最终试点名单还是未能落地，不过今天有神车优车、中投保、君实生物等11全国新三板企业代表列受邀出席了仪式。

挂牌企业要理性

个人认为，新三板挂牌企业能真正满足“新三板+H股”要求的并不多，同时又愿意去“新三板+H股”试点的可能更少，打通新三板与境外交易所联通联动的社会意义可能会远大于实际执行的市场意义。

更多的新三板挂牌企业在 “新三板+H股”的诱惑面对前，一定要认清企业自身内在质地和资本规划，熟悉和了解H股的上市规范及要求，积极学习但谨慎对待，先在新三板练好基本功，再谋求更高更广的资本舞台。

将改革进行到底

大大在今年新年贺词中讲到：“2018年，我们将迎来改革开放40周年。改革开放是当代中国发展进步的必由之路，是实现中国梦的必由之路。我们要以庆祝改革开放40周年为契机，逢山开路，遇水架桥，将改革进行到底。”

最后，衷心希望新三板的改革步伐更快一些，改革力度更大一些。（来自周运南公众号）

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