红日药业前三季度研发费用同比增长52.06% 超前投入迎接中药发展高潮

近日，天津红日药业股份有限公司（证券代码：300026， 证券简称：红日药业）发布了2022 年第三季度报告。

前三季度，公司营业收入达49.00亿元，同比下降10.68%；归属于上市公司股东的净利润达4.70亿元，下降26.15%

数据显示，由于地缘政治冲突风险外溢及国内疫情多点散发等超预期因素的冲击，对整体经济活动产生长期负面影响且放大了经济波动周期，公司经营业绩受到一定影响，但总体来看公司营业收入下降幅度不大，净利润规模仍然高达4.70亿元，截至9月30日的公司货币资金达9.76亿元，足以应付短期市场冲击。

在今年的大环境下，能够保持较高的净利润规模也属不易，投资者应该关注的主要方面是：作为高科技医药企业，公司市场地位是否足够突出、核心竞争力是否足够强大，未来发展前景是否广阔，以便对未来业绩和估值趋势作出判断。

市场地位突出 血必净新药获批治疗新冠肺炎

公开资料显示，红日药业母公司红日药业集团创建于1996年，2009年红日药业在深圳证券交易所创业板上市。目前，公司已发展成为横跨中药配方颗粒、成品药、医疗器械、原辅料、医疗健康服务、药械智慧供应链等诸多领域，集投融资、研发、生产、销售于一体的高科技医药健康产业集群。

公司市场地位突出，获得中国医药工业百强企业排名第42名，在“2021临床价值中成药品牌榜”中，公司产品“血必净注射液”榜上有名。报告期内，在由国家药品监督管理局南方研究所旗下米内网评选的2021年中国中药百强榜单中，公司位列第17位。

中药配方颗粒方面，公司的康仁堂中药配方颗粒产品超过600种，基本涵盖了中医临床使用频率最高的所有品种。公司积极参与推进国标和省标的制定与申报工作，加快品种新标准的生产落地研究， 优化制备工艺，打造优质优价拳头产品，加快全产业链布局，在全国范围内布局北京、天津、河北、湖北、河南、重庆、甘肃、山东8大生产基地，建立了从药材、饮片、提取、制剂、包装、销售的全过程追溯体系，实现了配方颗粒全品种溯源，进一步夯实规模化优势，为提升存量市场渗透率和增量市场覆盖率，提供坚实基础。

成品药方面，公司的血必净注射液填补了世界脓毒症治疗领域的空白，是被批准以全身炎症反应综合征（SIRS）、脓毒症（Sepsis）、多器官功能障碍综合征（MODS）、新型冠状病毒肺炎重型、危重型的全身炎症反应综合征或/和多脏器功能衰竭为适应症的国家二类新药，被纳入《国家医保药品目录》乙类范围。《中华危重病急救医学》发表的《血必净注射液治疗重症新型冠状病毒肺炎的多中心前瞻性队列研究》结论显示：使用血必净注射液治疗的重症新冠肺炎患者生存率为 91.7%。同时，血必净注射液凭借自身疗效，入选中国方案“三药三方”、多版《新型冠状病毒肺炎诊疗方案》并向世界推广，“基于循证医学的血必净注射液治疗重症社区获得性肺炎临床研究”项目，获得中国中医药研究促进会科学技术进步一等奖。

另外，血必净注射液已向美国FDA提交了注册临床研究申请，项目持续推进中。

医疗器械方面，公司全资子公司超思电子主要产品以电子医疗器械为主，包括血氧系列、家用健康和基层医疗等多领域单参数或多参数新型电子医疗产品，已完成质量体系的“医疗器械单一审核程序”（MDSAP）认证，获得了世界上四个国家政府部门（加拿大 HC、美国FDA、巴西ANVISA、日本MHLW 和PMDA）对超思电子医疗器械产品监管品质的认可。

报告期内，超思电子的呼吸率血氧还获得Walgreens创新大奖，该奖项是对加入超思呼吸率参数血氧产品的充分认可，另外，还获得中国国家药监局以及美国FDA 510K认证，市场前景十分广阔。另外，超思电子已经在北京、天津建立起来了集生产、研发、营销服务于一体的智能工厂，并朝着更具规模化的产业集群迈进。

研发能力强大脓毒症重点实验室新建获批

红日药业突出的市场地位主要来源于强大的研发创新能力。自成立以来公司以“传承发展中华医药，解决人类健康难题”为愿景，以研发精药、生产良药为己任，始终站在科技最前沿，认为科技创新与成果产业化是不断发展的源动力，因此不遗余力投入研发创新，甚至是超前投入。

三季报显示，前三季度公司研发费用本期发生额达17,609.12万元，较上年同期增长 52.06%。

同时，销售费用为16.30亿元，同比下降4.79%；3091.16万元，同比下降1.15%；财务费用为3075.71万元，同比下降19.92%。

考虑到报告期内公司营业收入和净利润均处于下降状态，尤其是净利润下降幅度为26.15%，在此背景下公司宁愿压缩其他费用，也要确保研发费用大幅超前投入，体现了公司管理层强烈的进取心和高度的前瞻性。

公司持续加强科研人才储备和培养，研究院以技术、管理双通道任职资格模式，明确了科研人员的专业职级晋升通道，形成了多层次、多元化的研发人才梯队。公司研发团队技术力量雄厚，由公司董事长姚小青先生亲自领衔。公开资料显示姚小青是天津大学博士，天津医科大学、河南中医药大学硕士生导师，中国中药协会副会长，天津市医药国际交流协会会长。

在高精尖科研领域，公司加速创新平台布局，目前已经建成了国家企业技术中心、中药配方颗粒关键技术国家地方联合工程研究中心两个国家级技术平台，天津市脓毒症治疗药物关键技术企业重点实验室等近十余个省级创新平台，其中，“脓毒症治疗药物关键技术企业重点实验室”为报告期内新建获批。

此外，公司还拥有具有重症领域创新药KB、抗肿瘤 PD-L1 等5个1类新药，在研项目30余个，已申报CDE等待评审5余个项目， 临床研究阶段2个，有效专利500余项。

中药已成风口  二级市场中药板块涨势喜人

红日药业所在的中药板块目前已成市场风口，发展前景广阔。

新冠疫情期间，中医采用“预防—治疗—康复”全过程一体化救治模式，在重症患者的救治、普通型患者的诊疗和恢复期的患者康复中发挥了重大作用，提高了社会各界对于中医药临床价值的认可程度。

同时，中医药行业利好政策密集出台。2022 年 1 月 15 日国家中医药管理局发布《推进中医药高质量融入共建“一带一路”发展规划（2021-2025）》，指出“十四五”时期，颁布30项中医药国际标准，打造10个中医药文化海外传播品牌项目。

2022 年3月29日国务院发布《“十四五”中医药发展规划》，指出推进中医药和现代科学相结合，推动中医药和西医药相互补充、协调发展。

6 月，国家药典委员会发布了第三批4个中药配方颗粒国家标准，累计达到 200 个。公司作为第一梯队企业一方面具有较强的技术实力，另一方面在中药产业链溯源，中药材质量的把控，产能和销售渠道等方面先发优势明显，预计会成为行业扩容的最大受益者。

尤其是10月党的二十大报告指出“促进中医药传承创新发展”，市场普遍预期中医药产业将迎来发展高潮，因此二级市场整个中医药板块涨势喜人，红日药业股票已从9月底的低点4.88元上涨至11月18日的7.26元。

由此可见公司超前投入研发创新是有先见之明的，有利于把握中医药产业发展高潮带来的发展机遇。