中弘股份被强制退市幕后：去年曾推10送4高送转

　　中弘股份(000979)无论从哪个方面来讲都不该成为因股价连续20个交易日低于1元被强制退市的第一股。

　　从跌幅看，2016年5月到2018年10月15日，中弘股份总市值跌幅大约为56%。这个跌幅，在今年沪深两市算不了什么，仅今年就有681家股价腰斩。从业绩来看，中弘去年上半年还盈利。

　　中弘股份强退上财经头条，跟2017年7月一次送股有直接关系。当时，中弘实施过一次“10送4”，现在看来，这次高送转，是其这次被强退的最后推手。

　　金证互通称，如果投资者关系管理专业机构在当时给予合理、专业性的意见，不推出高送配或者及时叫停高送配。中弘股份目前的股价应该在1.4元/股左右，目前市场上比它价格低的股票至少有10多只。

　　目前，市场整体低迷，1000多家企业股价低于5元，中弘股份“谢幕”，这些公司都应该警醒，更重视投资者关系管理：进行合理信披、进行价值传播与市值管理，做好投资者关系管理。

一、中弘股份退市原因探析

　　公司连续二十个交易日收盘价低于股票面值1元导致深交所启动股票终止上市程序是中弘股份退市的直观原因，但事实远非如此。

　　1、公司投资价值不被投资者认可

　　公司经营出现了重大亏损。2018年半年报，中弘股份归母净利润亏损13.29亿元，而这一亏损还在扩大，预计今年1月到9月的亏损将高达21亿元。业绩巨亏投资者用脚投票。

　　2、债务违约、控股股东股份遭轮候冻结

　　对于该中弘股份来说，最致命的问题是债务违约。根据公司10月16日发布的《未能清偿到期债务的公告》，截止公告日，该公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额为56.18亿元。虽然公司表示，公司目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法，并且在全力筹措偿债资金。但对于公司来说显然是一个巨大的负担。

　　3、非法披露被证监会立案调查成为股价下跌的助力

　　2018年8月14日晚，安徽证监局对中弘股份披露的2017年一季度报告、半年度报告、三季度报告涉嫌虚假记载进行立案调查。如公司因重大信息披露违法，受到中国证监会行政处罚并满足相关条件，公司股票可能将被暂停上市或被终止上市。

　　4、连续高送转导致股价被拆分

　　中弘股份上市后合计经历了4次送转和2次增发，总股本从2010年底的5.6亿股猛增到如今的83.91亿股，股本膨胀高达16倍。过度的高送转扩股成为中弘股份退市的一个直接成因。

　　5、经营不善引入战略投资失败

　　中弘股份为“保壳”也做了多项努力。从8月15日该公司低于1元开始，公司就在积极地寻找经营托管，先是寻找与加多宝的合作，但在被拒绝后又找到宿州国厚城投资产管理有限公司接盘，并终于在9月30日与“宿州国厚”签下《经营托管协议》。但10月17日，中弘股份再次跌停，之前的努力也付之东流。

　　6、没有提前预判形式进行必要股价维护

　　缩股运作的历史案例极少，最简单的办法是上市公司通过股份回购然后注销，然而中弘股份的资金紧张，债务违约早已无股份回购的能力。

二、投资者关系管理能够规避什么风险

　　投资者关系管理对于上市公司本身以及投资者都是十分重要的课题。

　　好的投资者关系管理对于上市公司、投资者而言均是至关重要的，将会从4个方面帮助上市公司。

　　1、 制定持续可实施的投资者关系管理策略

　　投资者关系管理是一个长期过程，它贯穿于上市公司的每一个重要节点。因此，必须要制定一个持续可实施的投资者关系策略。一般而言，有两条主线可跟踪上市公司的日常情况。一是公司定期报告与临时公告，二是二级市场公司股价走势。因此，在制定相关策略时，必须要两者兼顾。

　　在定期报告或重大事项临时公告发布时，一方面，投资者关系管理可以帮助上市公司实现合理信披，另一方面上市公司需要将公司经营业绩、发展情况、未来目标以及在面对困境时的解决方案等向投资者及时沟通。

　　在二级市场股价异常波动时，投资者情绪也会跟随波动而表现的异常亢奋，尤其是在股价出现非理性下跌时，更应该充分利用各个信息披露平台、财经媒体、合理选择包括路演与反路演在内的各种方式，与投资者进行高效及时的交流。投关管理可帮助上市公司提前做好相关应对策略，甚至在路演与反路演等方面起到主导作用。

　　2、 重大资本运作中投资者关系管理的作用

　　资本运作对上市公司的未来发展造成重要影响，必须做好相关的投资者关系管理，主要体现在价值传播、舆情管理、股东沟通、机构投资者沟通等几个方面。

　　价值传播：旨在向市场传递本次资本运作的目的、对对上市公司未来发展的影响等，挖掘并传播公司投资价值与亮点，引导公众及投资者正面认知。

　　舆情管理：启动舆情监控，能让上市公司高管及时知晓市场对此的关注焦点，合理回应质疑，妥善处理危机，营造良好的舆情环境。比如启动 24 小时媒体监测，及时发现相关负面报道，制定应对方案;对可能存在的市场质疑点进行分析与预判，提前做好应对预案。

　　股东沟通：重大资产重组均需要股东投票表决，赞成数量达到一定比例后方能通过。因此，需要对公司股东，尤其是持股量大的机构与个人股东做一对一的深入沟通，提前获得股东对本次资本运作的看法，推进股东大会成功通过议案。

　　机构投资者沟通：建立投资者关系数据库，与行业内主要研究机构进行沟通，提高他们对公司的关注度，对公司股价二级市场走势至关重要。

　　3、 与市场机构投资者进行沟通必要性

　　虽然机构投资者在A股市场占比不高，但影响力是最大的。必须要维护好与机构投资者的关系。通过路演或反路演，采用“一对一”或“一对多”等形式进行投资者沟通活动，与关注行业的机构和公司的投资者及机构沟通。

　　机构投资者具有“领头羊”的作用，往往对某一行业、行业内的公司均有深刻的理解。上市公司与之交流，可以向市场阐述其经营状况、产品产销情况、业绩实现情况、未来的3-5年的战略定位以及业绩预期等。机构通过与上市公司交流，会对公司定位、未来预期等作出合理判断，卖方机构通过研究报告向市场或其买方机构传递公司价值，而买方机构一旦认可公司价值，一般会适当买入公司股票，以期获利。

　　4、 提前提供市值管理的建议

　　市值管理需要将企业经营发展、资本市场运作和利益相关方这三方面管理相结合的战略管理模式，需要围绕产品市场和资本市场做好三方面的工作：帮助企业改善经营管理，进行并购等资本运作，做好与投资者、买方卖方机构、媒体等关系维护。

　　可以发现，投资者关系管理中的投资者沟通、媒体关系维护、价值传播等是市值管理的重要组成部分，投资者关系管理的落脚点在于市值管理。投资者关系管理工作也会为市值管理提供合理的意见与支持。

　　以中弘股份为例，在2017年7月公司股价仅2元的时候，还进行过一次“10送4”的高送转，这也是直接导致公司股价连续20个交易日低于1元的直接原因。这是上市公司领导不懂规则惹的祸。投资者关系管理可以在关键时刻给予上市公司合理的意见，规避类似的事件发生。

三、他山之石可以攻玉

　　以美国为主的国际资本市场上，投资者关系管理成为上市公司相关各方的重要事项，已经形成了一套成熟的制度。以IPO为例，由于采用询价机制，上市公司必须要走出去与机构进行面对面沟通，充分阐述公司价值，才能获得机构投资者的报价。在进行类似路演与发路演活动中，除了涉及到上市公司本身、中介、参与机构等投资者之外，还有包括媒体、财经公关公司在内的众多参与方。

　　对于A股市场而言，随着“沪港通”、“深港通”甚至“沪伦通”的开启，海外的机构投资者越来越多的参与到A股市场，这将会为A股市场带来更多国际化的经验，引导A股市场走向成熟。国际化发展将会成为A股未来的必然方向，因此，与之相匹配的制度也将会迎来变革，会有更多的因重大信披违法等导致退市的案例也会越来越多。

　　如何更合理的进行信息披露、如何做好价值传播与市值管理等成为众多上市公司面临的重要课题，在这个过程中，投资者关系管理也将会扮演更重要的角色。

四、写给1000多家股价低于5元上市公司的话

　　今年以来，监管机构明显加强了对退市工作的监管，多家公司在今年退市。

　　中弘股份退市与否，涉及到对退市制度的维护问题。在此之前，并没有任何一家公司因为连续20个交易日股价低于1元而退市。如果放任市场对中弘股份价格进行操纵的话，中弘股份股价拉抬到1元之上应该没有太大问题。

　　正是由于监管机构加大对市场操纵的监管力度，这才使得有关力量放弃了对股价操纵，进而使得中弘股份成为首只因为股价低于1元而退市的公司。

　　中弘股份退市，其自身在这个过程中存在系列“失败”操作，最后以意想不到的方式退场，令人嘘嘘不已。

　　金证互通表示，虽然在牛市阶段，高送转对股价产生影响，同时要考虑熊市面临退市风险。在国内资本市场、监管等全方位跟全球接轨的大趋势下，如何积极、主动、专业地做好投资者管理关系，绝大多数上市公司应该提到重要议事日程上来。特别是对于目前股价低于5元的1000多家上市公司而言，中弘股份就是一面镜子。