多因素提振石膏板消费预期 北新建材稳步前行
近期,石膏板龙头企业北新建材发布2020年度报告,北新建材2020年石膏板产量20.33亿平米,比上年增长1.96%;石膏板销量20.15 亿平米,比上年增长2.49%。
面对巨大外部挑战,北新建材2020年保持战略定力,实现主业石膏板业绩逆势增长,继续稳居全球第一。
地产数据回暖提振消费需求 行业增长空间犹存
由于石膏板在国内主要应用为吊顶,属于装修领域的建筑材料,在装修时占成本的比重不高:以普通纸面石膏板为例,价格大约为8—15元/平米,按10元/平米计,以100平米的商品房来计算,按照全吊顶装修,石膏板成本在1,000 元左右。但是如果选用廉价石膏板,仅能节约数百元的预算,低质量的石膏板时间稍长容易开裂,极大程度上影响美观。
2002 年至 2019 年,我国人均石膏板消费面积从 0.13 平米/人,增加至 2.37 平米/人,复合增长率为 18.4%,但仍与国外发达国家有较大的差距。以 2018 年为例,美国人均石膏板消费面积为 7.3 平米/人,是中国的 3.14 倍,市场渗透率有大幅的提升空间。
此外,从房地产开发周期来看:对于毛坯房和精装修房而言,吊顶安装分别位于竣工后和竣工前。因此,石膏板产量还与房地产竣工面积具有一定的相关性。
2017 年以来,随着房地产政策收紧,房地产开发商为了加速资金回笼,选择“抢开工拖竣工”,从而导致新开工面积与竣工面积持续分化,呈现“剪刀差”的形状,但是在刚性交房的压力下,二者最终会趋于回归。2020 年由于新冠疫情的影响,导致竣工端承压,竣工面积同比下降5%。但是交房需求只会延后并不会消失。进入2021年以来,房地产延后竣工端逐渐回暖,预计2021年房地产竣工面积将增长7%。
按 1平方米建筑面积使用 0.5 平方米石膏板来计算,2021 年竣工端回暖将会带来约 3,200 万平米的石膏板增量需求。
装配式建筑政策利好行业发展 隔墙应用需求将迎来爆发点
石膏板在国内主要应用为吊顶,墙体仅占比 30%,而美国墙体应用占比达 80%。主要原因在于美国木质结构住房较多,例如庄园和别墅,而中国砖体结构住房居多。石膏板质轻、高强度、耐火性好,可以弥补木质结构防火性能的不足,同时调节室外湿度并增加木结构的防虫蛀性,与木质结构配合较好。作为装配式建筑的理想墙材,随着装配式建筑的发展,未来在中国的使用率将会大幅提升。
2016年以来国家对装配式建筑要求加码,至2019年全国装配式建筑新开工建筑面积为41,800万平方米,同比增长44.6%。在全装修及装配式建筑政策的加速推动下,石膏板在住宅隔墙中的应用渗透率有望提高,未来装配式建筑的石膏板需求有望成为新的需求增长点。
政策加速行业供给侧改革 高端产品有望打开市场空间
根据国家发改委 2019 年发布的《产能结构调整指导目录》,年产能 1,000 万平米以下的石膏板生产线将会被淘汰,并且限制新建产能 3,000 万平米以下的石膏板生产线。
从产能的角度来看,全国合计有 5.54 亿平方米的产能将被淘汰,约占行业总产能的 12%。随着落后产能的出清,行业供需格局有望进一步改善,根据对北新生产线的统计,公司没有1,000万平米以下的生产线。因此随着落后产能的出清,行业供需格局有望进一步改善,龙头北新建材将显著受益。
从产品的角度来看,北新建材的龙牌和泰山石膏板在地产五百强的首选率达到 45%,而且在高端市场的市占率达到 70%,同时在消费升级的趋势下,高端产品的占比将进一步提升,增厚公司利润。
此外,石膏板的环保性能更优于其他传统建筑材料,根据“十四五”规划中提到的要发展绿色建筑,开展绿色生活创建活动,降低碳排放强度,支持有条件的地方率先达到碳排放峰值,制定2030年前碳排放达峰行动方案。因此,在碳中和碳达峰背景下,石膏板产业有望在绿色建筑上发挥更大的作用。
2021年,北新建材将继续以石膏板为核心,进一步加大品牌和营销投入,通过营销升级提升品牌,深耕工程分销、家装零售、创新应用、翻修改造的四个市场,继续推进从公建到住宅、从吊顶到墙体、从城市到县乡、从国内到国际的四个转变,促进品牌社会化、品牌消费品化,拓展市场空间,争取将公司打造成为全球布局、跨国经营的世界级工业标杆。
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