“VIE+CDR”第一股九号公司上市 全球平衡车和滑板车龙头再添配送机器人新增长点

2020年10月29日，九号有限公司（证券简称:九号公司，证券代码:689009））登陆科创板上市，截至当日收盘，公司股价达38.50元，涨幅达103.3%，市值达271.1亿元。

九号公司是一家存在协议控制架构(VIE)并发行CDR（中国存托凭证）的企业。协议控制架构(VIE)的本质是境内主体为实现在境外上市采取的一种方式，大多数在美股上市的中概股在开曼群岛注册，九号公司也是其中之一。CDR意为中国存托凭证，是指由存托人签发、以境外证券为基础在中国资本市场流通的、代表境外基础证券权益的证券。

作为“VIE+CDR”第一股，九号公司承载着中国资本市场的多项创新，有望为“VIE结构”企业回归探明路径，因此备受市场关注。

全球智能短交通领域龙头企业，备受资本青睐

公开资料显示，九号公司2014 年 12 月 10 日在开曼群岛注册，主要生产经营地在北京市海淀区，主营业务为各类智能短程移动设备的设计、研发、生产、销售及服务。经过多年的发展，公司产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等品类丰富的产品线。

智能电动平衡车方面，在国内市场，自 2015 年“双十一”至今，公司凭借九号平衡车系列、Ninebot One 单轮电动平衡车系列、电动平衡轮系列等电动平衡车产品以及配套的卡丁车套件，蝉联“双十一”、“618”等大型电商平台活动智能出行类全渠道销量冠军。在海外市场，在 Amazon 等知名电商平台，公司电动平衡车产品长期位列同类产品销售量前列。

智能电动滑板车方面，受限于国内道路安全等相关法律法规影响，电动滑板车难以作为公开道路代步工具在国内大范围使用，目前电动滑板车市场主要为北美、欧洲等海外地区。 根据 Amazon 平台数据显示，公司电动滑板车产品位列“Sport Scooters”新品销售榜榜首。

根据全球知名市场研究公司 GFK 报告数据，2019 年 1 月-2020 年 2 月，公司电动滑板车产品（包含小米品牌及公司自有品牌）在德国、意大利、西班牙等欧洲主要国家均为市场份额第一。

九号公司作为专注于智能短交通和服务类机器人领域的高新技术企业，已积累了多项核心专有技术；在相关领域拥有或申请中的国内外专利达 1,000 余项，在世界范围本行业内遥遥领先，这为公司产品的技术领先优势奠定了基础。

九号公司联合创始人、总裁王野作为工作组成员专家参与起草和制定了 ISO 国际标准：ISO13482PersronalCareRobotSafety（个人服务机器人安全性）；公司以起草组副组长单位及第一起草单位身份牵头制定了电动平衡车国家标准《GB/T34667-2017 电动平衡车通用技术条件》和《GB/T34668-2017 电动平衡车安全要求及测试方法》。

正是由于公司技术先进、市场占有率高，获得了众多一线投资巨头的青睐，九号公司股东包括小米、顺为、红杉、华山、Intel、新加坡主权直投基金、国投创新、中移基金等，堪称全明星股东阵容。

配送机器人研发引领科技潮流

值得关注的是，九号公司是A股市场第一个用机器人鸣锣上市的企业，鸣锣的机器人是公司研发的Segway配送机器人S2量产版，彰显了公司引领科技潮流的能力。

随着我国电商及外卖行业快速发展，其配套的快递及配送业务压力与日俱增。根据国家邮政局 2019 年邮政行业发展统计公报数据显示，2019 年，我国快递业务总量达到 635.2 亿件，同比增长 25.26%；根据新华网统计，我国外卖从业人员共有近 700 万人。快递及外卖配送作为劳动密集型行业，受劳动力成本上升的直接影响。随着劳动力成本的不断升高，人力成本和配送机器人成本之间的差距在逐渐缩小，为了应付逐渐升高的配送人工成本，配送机器人送餐、送货已成趋势。

九号公司自成立以来一直致力于“简化人和物的移动，让生活更加便捷和有趣”，做机器人是其初心和梦想。公司的创始团队2012年创立公司，2015 年就开始启动机器人方向的产品研发和技术研发工作，在机器人核心技术上有了较深的技术积累和突破。

招股书“发行人在研项目情况”部分显示，公司的楼宇内配送机器人项目已经完成V6版样机30台，正在进行第七版设计，并陆续投放各商场、楼宇进行试运行，已累计20万公里的运行数据，每百公里人工干预次数已达到少于5次，能够在室内实现快递、物品或者外卖的自主配送，朝“自动运载物”的目标迈进了一大步。

九号公司的配送机器人导航和定位系统研发项目已经经过3个版本的迭代，初步具备了高可靠性和高环境适应性的单机器人导航能力，单个楼宇内多台机器人高效有序使用群控电梯等IOT设备的能力，已经达到每百公里人为干预次数低于5次。

此外，公司正准备立项研发强越障能力，高时效性，高可靠性，低成本方案的智能室外配送机器人，目标是成为户外即时配送机器人领域最先大批量落地的产品之一，与楼宇内配送机器人共同构成自动物流配送机器人产品系列。

不断提高垂直整合能力，夯实发展基础

九号公司是一家具有高度垂直整合能力的新型智能化科技企业，公司通过产品智能化、服务化、数据化“铁三角”，实现企业高速增长，稳健运营，带来高额利润回报。

产品智能化方面，公司持续在三电（电池、电机、电控）、智能控制、智能感知和交互等领域投入，通过技术平台化、模块化和垂直整合等手段，促使相关技术更多地落地在各门类产品上。

服务化方面，公司不断提升硬件产品的IoT（物联网）能力和自动化、智能化程度，利用5G、车联网平台、云计算、人工智能等技术手段，实现“出行即服务-TaaS（Transportation as a Service）”的目标。

数据化方面，公司搜集与分析更多的产品使用数据和内部运营数据，持续提升大数据的采集、挖掘和分析能力，用数据优化用户体验，用数据提升经营效率。

九号公司本次上市募集资金总额达13.34亿元，将投入智能电动车辆项目、年产8万台非公路休闲车项目（全地形车）、研发中心建设项目、智能配送机器人研发及产业化开发项目和补充流动资金。本次募投项目中的智能电动车辆项目、年产 8 万台非公路休闲车项目将扩大公司的产品种类，为公司提供新的收入来源，进一步提升市场占有率；研发中心建设项目和智能配送机器人研发及产业化开发项目将提升公司的研发能力，为实现公司智能化的战略提供重要支持和保障。

推进智能化与制造业深度融合是我国重要的发展战略，九号公司募投项目紧紧围绕国家发展战略，符合相关产业政策指导方向，有利于进一步提高垂直整合能力，增加对智能出行产品、智能机器人的研发力度，实现产品的不断升级优化，同时增加新产品的种类，提升公司的市场竞争力，强化公司的行业领先地位。

展望未来，九号公司在不断巩固全球智能电动平衡车、智能电动滑板车市场龙头地位的基础上，将在配送机器人市场大展宏图，形成三箭齐发的可持续发展趋势。