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万通液压、数字人下周精选层上会：发行或引入绿鞋机制

2020/9/9 18:19:06 挖贝网张窦

首批精选层企业大面积破发，让市场各方倍受压力。

为了改变这一局面，下周一（9月14日）上会的万通液压、数字人在更新的公开发行说明书中表示，考虑采用超额配售选择权（即绿鞋机制）。

在成熟资本市场，采用绿鞋机制发行非常普遍。A股上市公司采用这一机制还是比较少，据不完全统计，到目前为止，只有工商银行、农业银行、光大银行和邮储银行四家公司采用过这一机制。

绿鞋机制会是稳股价不破发的良药吗？

释放积极信号：或引入绿鞋机制

开市49天后，精选层发审会重启。

即将上会的万通液压、数字人在更新的公开发行说明书中也释放出积极的信号：或引入绿鞋机制，即可以采用超额配售选择权，超额配售数量不超过此次发行规模的15%。

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什么是绿鞋机制？

资料显示，这是发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权后，主承销商在发行人原定发行量的基础上，按照发行价向战略投资者超额发售15%的股份,先拿到投资者的钱，但是暂时不给投资者股票。股票上市后30日内,若股价上涨，主承销商可以进行超额配售，向战略投资者多发行15%股份，发行人发行数量成为原计划的115%，通过增加股票供应量来平抑股价；若股价破发，主承销商可用超额发售股票获得的资金从二级市场上买股票，再分配给战略投资人，以维护股价。1963年，波士顿绿鞋制造公司首次公开发行股票时率先使用这一机制，绿鞋机制因此得名。

专家表示，绿鞋机制主要在市场气氛不佳、对发行结果不乐观或难以预料的情况下使用。目的是防止新股破发，增强投资者信心。同时，采用绿鞋机制还可以使发行方根据市场情况调节融资规模，达到供求平衡。

目前，该机制作为价格稳定机制，在境外资本市场应用广泛。美国纳斯达克和纽交所近年来的新股发行中，约80%均采用这一机制。

而国内资本市场，仅有工商银行、农业银行、光大银行和邮储银行四家公司采用过这一机制。不过，随着注册制改革落地，以及发行定价市场化，未来采用这一机制的企业会越来越多。

会是稳股价不破发的良药吗？

随着注册制在国内资本市场的全面铺开，破发将会常态化。

首批32家精选层企业，在开市当天就有21家跌破发行价。试点注册制的创业板首批企业中，锋尚文化在9月9日跌破发行价。科创板企业中，久日新材和卓越新能也破发。

绿鞋机制会是稳定精选层股价不破发的一剂良药吗？

某投行人士对精选层小IPO采用绿鞋机制持肯定态度，他认为，该机制下发行的股票，若出现破发，会有一部分资金在二级市场中起到护盘作用。

银泰证券股转系统业务部总经理张可亮、太平洋证券投资银行董事总经理王晨光均认为，绿鞋机制是适合新三板精选层的一种模式，对稳定股价、增强投资者信心有重要意义。

张可亮提到，此前A股资本市场“新股不败”、上市后普涨、破发现象少，采用绿鞋机制意义不大。而在精选层，公开发行定价市场化，再加上新旧股东博弈等因素，绿鞋机制就可以起到“保险杠”作用，在一定程度上稳定股价。

王晨光称，绿鞋机制不仅适用于大市值公司，对于一半以上股票破发的精选层来说，采用这一机制维护发行价是有必要的。同时他也指出，希望精选层股票采用绿鞋机制发行的相关规则、流程能得到进一步优化，这将对小IPO发行带来更加积极的影响。

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