这家摘牌公司吃相不好：赴港IPO发风险提示投资者不应依赖新三板信息

2020/5/28 18:32:38 挖贝网张窦

雁过都留痕，何况在资本市场，可偏偏就有企业不遵守这个常识。

近日，1年多以前从新三板摘牌、赴港上市的中天集团（871407）在招股书中进行风险提示：投资者不应依赖公司此前在新三板挂牌的信息。

这句话的潜台词，对此前公司“保过真”的财务数据不认账。

同一年财务数据“打架”

中天集团，是一家从事工程施工总承包的湖南公司，公司总部位于湖南株洲市。港交所版本的招股书中，中天集团引用弗若斯特沙利文报告称，2019年公司是株洲市排名第一的非国有建筑企业，在株洲236家合格建筑公司中，公司是唯一一家同时拥有至少5项壹级施工资质并被认定为高新技术企业的非国有建筑集团。同时也是湖南省十大非国有建筑企业。

资料显示，2017年5月，中天集团挂牌新三板，2019年1月成功从新三板摘牌。在短短一年半新三板之旅，中天集团完整披露了2017年年报。

而今年5月25日，该公司向港交所提交的招股书也披露了2017年年报数据。

没有对比还好，一对比问题就暴露了。中天集团在2个资本市场关于2017年年报数据完全大变样。特别是重要财务指标方面，没有一个数字相同。

营收方面，中天集团在新三板披露为13.16亿元，在港交所为12.79亿元，误差3700万元；净利润方面，在新三板为1310万元，在港股披露为1530万元；毛利率，在新三板披露数据为6.19%，港股招股书中为7.7%。

（中天集团在新三板披露的2017年财报数据）

（中天集团港股招股书中的业绩数据）

拥有现金规模差距更大：在新三板披露为7659万元。港股招股书显示，该数据为4467万元。

前几项数据上有出入，还可以理解为会计准则问题。难道两个市场对于现金及现金等价物的认定也有差距吗？

对比下来，中天集团在新三板和港交所披露的2017年经营数据，几乎找不到相同的数据。

发风险提示：让投资者不要依赖新三板数据

2017年财报数据，出现2个版本。中天集团给出的理由是，公司在新三板上发布的财务资料是基于中国内地企业会计准则编制，与适用于[编纂]方面的信息可能不同。

上述理由虽然不能接受，但勉强还能搪塞过去。但不能接受的是，中天集团对待自己在新三板披露数据的态度。

在该公司向港交所提交的招股书中，中天集团发布风险提示，潜在投资者在做出是否购买股份的投资决定时，不应依赖公司此前在新三板挂牌的信息，应仅依赖本文件和[编纂]中包含的财务、经营及其他信息。

这个提示，明显就是不认账此前发布的信息。可偏偏他们在新三板披露的数据是“保过真”的。

2018年4月25日，中天集团在2017年财报第5页明确声明：“公司董事会及其董事、监事会及其监事、公司高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。公司负责人刘小红、主管会计工作负责人沈强及会计机构负责人（会计主管人员）龙必文保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。”

与此同时，审计机构天职国际会计师事务所出具了标准无保留意见。

数据变脸，态度也变脸。中天集团如此吃相，其实对自身也是一种伤害。

或难逃“僵尸股”命运？

回顾中天集团1年多新三板之旅，概括起来就是典型的“僵尸股”：无成交、无融资、无并购。

这样的表现，也是中天集团忌讳的。

在向港交所提交的上市材料中，中天集团强调，新三板的历史价格可能并不反映公司股份的表现，投资者进行投资时不应过分依赖公司在新三板的交易历史。原因是，联交所和新三板具有不同的交易特点、成交量、流动性和投资者基础，散户和机构投资者的参与程度也不同。

那么，奔赴港股能“改命”？答案可能是否定。

港交所是非常成熟的资本市场，投资者也非常理性，不会跟风“概念股”，更看重上市公司对股东的回报。

以“宇宙行”为例，目前股价为5港币/股，2019年现金分红为0.28港币/股，股息率达到5.6%。进入今年以来，股价跌幅已经超过15%。

同为从事建筑行业的李嘉诚旗下长和（0001）近年来分红稳定在3港币/股，但近4年来股价却跌跌不休。

再来看近期上市的中小建筑类公司，智中国际（06063）、新威工程集团（08616）日成交金额在100万元左右。这样级别的成交额，与日益活跃的新三板相比，也占不到优势。

资料显示，中天集团2017年实施过每10股派0.45元，共派现534万元。这样的回报率，寄望在港交所改变“僵尸股”命运的难度相当大。

中天集团 IPO 风险提示

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